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下半年金融如何助力稳增长?中国国际跨国公司促进会特邀副会长尚福林、中国证券监督管理委员会原主席肖钢有精彩观点!

日期:

2022-08-22

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8月20日,中国财富管理50人论坛(CWM50)举行了50人论坛2022夏季峰会,就“金融助力稳增长与财富管理高质量发展”话题,交流探讨。


会上,CWM50理事长、全国政协经济委员会主任、原银监会主席中国国际跨国公司促进会特邀副会长尚福林认为,通过继续提升金融支持实体经济的效率,保持经济增长稳定,使债务总量与经济增长相匹配,从而实现政府工作报告提出的保持宏观杠杆率基本稳定的目标。


全国政协委员、证监会原主席肖钢则指出,未来要想成为头部的资管机构,需要实现以数据驱动为关键的资管新形态,从过去依靠专家经验型的资产配置到数字化资产配置。


进出口银行原董事长胡晓炼表示,促进增长动能转换,提升经济发展质量,必须要跨过经济增长过多依赖房地产这道坎,通过交通、水利、能源、数字经济等领域的新增长点解决投资过程中存在的不平衡问题。



尚福林:充分暴露不良资产、深化中小金融机构改革,不断提高资产质量



尚福林从提高金融服务效能,更好支持经济稳定发展;稳定宏观杠杆率,保持债务总量与经济增长匹配和防范信用风险,不断提高资产质量等三大方面,提出对下半年金融工作的建议。


在支持经济稳定发展方面,加大金融支持力度同时,更应注重金融服务效能。尚福林指出,要继续紧扣高质量发展的主题,着眼于扩大有效需求,增加和改善金融供给,推动经济实质性的稳步提升和量的合理增长。


一方面,支持实体经济转型升级发展引导更多资金投向先进制造业、科创企业,更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业,支持基础设施和重大项目建设,做好“十四五”规划重点领域和重大项目融资保障。


另一方面,要着力满足新时期金融服务需求,继续引导银行、保险机构强化对小微企业和“三农”金融服务。支持小微企业渡过眼前困难,才能稳住就业、增加居民消费支出。同时,要进一步巩固、拓展金融扶贫成果,完善社会保障体系,做好新市民的金融服务。针对医疗、健康、养老教育等领域金融需求,探索创新金融服务产品发展财富管理市场,丰富投资理财的渠道,不断完善投资市场环境,培育价值投资和长期投资理念,降低预防性储蓄的意愿,促进居民储蓄向投资转化。


对于阶段性升高的杠杆率,尚福林指出,自2020年达到280.2%高点后,随着经济企稳,宏观杠杆率已连续下降。今年上半年,为应对复杂局面,宏观杠杆率再次有所攀升。


他认为,总体上与国际比较看,我国宏观杠杆率同期的增幅明显要低于其他主要经济体,但仍然需要密切关切其他经济体因为债务增加,经济放缓所表现出的共性问题。因此,要继续提升金融支持实体经济的效率,保持经济增长稳定,使债务总量与经济增长相匹配,实现政府工作报告提出的保持宏观杠杆率基本稳定的目标。


此外,在防范化解金融风险领域,尚福林指出,应当关注银行不良贷款反弹压力增加、落后产能和“僵尸”企业不能及时出清等潜在问题。通过防范信用风险,不断提高资产质量。


尚福林认为,一方面,随着经济下行压力映射到金融领域,银行的不良贷款反弹的压力将会持续增加。受经济下行和行业景气度下降的影响,信用风险可能加大。


另一方面,由于实施了贷款延期等政策,操作当中可能难以判断企业经营是面临短期流动性的挑战,还是经营受到根本性影响。在这种情况下,企业真实风险水平可能无法充分暴露,一些本来应该淘汰的落后产能和“僵尸”企业有可能得以存续,影响市场出清,进而削弱经济的活力。


“资产质量这些可能的变化直接冲击的是金融部门稳定,特别是对地方中小银行的冲击更为明显。前期部分地区中小银行改革化险工作取得了积极成果,但仍然存在实际风险高于账面水平,存量风险处置难度比较大,区域风险相对集中等问题”,尚福林表示。


为此,他建议,一方面要继续做实资产分类,摸清风险底数,充分暴露不良资产,加大不良资产处置,坚决打击逃废债行为,维护区域信用环境和金融秩序;另一方面要依靠深化中小金融机构改革,以改革手段破解深层次的体制机制问题,拓宽中小银行资本补充渠道,从根本上增强风险抵御能力。



肖钢:加快推进数字化转型,增强资管机构核心竞争力



会上,肖钢表示,当前数字化转型已成为世界资管机构竞争的关键,但我国资管机构在转型过程中仍存在战略不清晰、数据质量不高、业务流程和应用系统繁杂且相互分割、技术架构落后等问题。


对此,他建议,资管机构的价值观、文化一定要统一、持续,不能一届班子改一次;同时加强数据中台建设、打造智能化投研一体的资管平台;此外,还应该精准刻画客户、陪伴客户。


“我们未来资管机构如果要成为一个头部机构,一定要实现以数据驱动为关键的资管新形态。从过去依靠专家经验型的资产配置到数字化资产配置”,肖钢说,“增强资管机构核心竞争力,我认为应秉承资管+投行+科技。”


所谓资管+投行,就是以新型资管业务为核心,以精品投行业务为特色,资管机构不仅要当买方,还要发展投行业务,还要成为产品创设者。“当然,这一切都要以金融科技为枢纽,实现数字化、智能化、一体化”,肖钢表示。


具体来看:


一是,确立数字化资管长期战略目标,“一个资管机构价值观、文化一定要统一、持续,不能一届班子改一次。”

二是,加强数据中台建设。通过数据中台的建设,把内外部的数据整合起来,实现数据的线上化、集中化、标准化、标签化、图谱化。

三是,打造智能化的投研一体化的资管平台。肖钢认为,一体化平台应该支持投研、产品设计、客户营销、投资决策、后台运营等。因此需要有领先的技术架构与数据模型,计量客户收益与风险。

四是,精准刻画客户、陪伴客户。“我认为陪伴客户,比刻画客户更为重要。现在我们都很重视用数字刻画客户的特征,也就是要从了解客户(KYC)到了解客户的想法(KYI)”,肖钢指出,还应该通过大数据,科学计算可投资资产,建立客户动态风险模型,帮助客户克服市场波动情绪,长期陪伴客户成长。

最后,加快数字化资管人才培养,按照个性化、动态化、启发式教育方式,让资管从投资博弈到智能组合,从学习知识到学习工具,从而更好提升资管行业质量。


胡晓炼:关注交通、能源、数字经济等新投资点,促进增长动能转换



胡晓炼指出,促进增长动能转换,提升经济发展质量,必须要跨过经济增长过多依赖房地产这道坎。


胡晓炼认为,从改革开放40多年来的发展历程看,我国经济发展经历过几次比较大的动能转换,每一次动能转换都伴随着重大投资机会和投资需求。


在由外需主导向内需转变的调整过程中,我国房地产市场快速发展,成为带动经济增长的重要力量。2011-2018年,房地产投资占固定资产投资的比重在25%左右。2019-2021年,这一占比达30%以上。房地产相关贷款占金融机构贷款余额30%左右。


“应该说,房地产投资对稳增长发挥了重要作用,但过度依赖房地产拉动经济增长产生了诸多弊端”,胡晓炼表示,“进入新时代,经济要实现高质量发展,不能再过度依赖房地产投资。”


胡晓炼指出,我国投资潜力巨大,有众多新的投资增长点可以抵消房地产投资放缓的影响。


“在过去较长一段时间内,我国投资存在几个不平衡的问题,如面子多于里子,重形象工程,轻环境治理;地上多于地下,建高楼大厦,轻地下管廊;城市多于乡村,建现代化大都市,轻乡村建设改造;传统加工多于自主创新,重产业链低端制造和代工制造,轻基础研究和核心技术研发;数量多于质量,产业大而不强问题比较突出等等”,胡晓炼认为。


胡晓炼表示,新的投资增长点要解决这些不平衡问题,把短板补上。具体来看,主要有两大方面:


一个是交通、能源、水利、国土治理、农田改造、城市地下管廊建设、乡村基础设施建设等投资项目,面临巨大的公共投资需求。据有关方面测算,每年仅城市地下管廊建设的投资就高达3万亿元,可拉动经济增长3个百分点。

另一个是数字经济、产业升级、科技创新、现代服务业等领域。这些领域是新一轮企业和民间扩大投资的重要抓手。新一轮投资不但规模巨大,质量与过去传统的“铁公基”相比,也将全面提升,是实现我国高质量转型发展的重要推动力,前景可期。其实施既等不得,也急不得,战略上积极进取,战术上稳扎稳打,精心规划,科学设计,高质量建设。



胡晓炼指出,开展新一轮投资,完善长效投融资机制是基本保障。


“对于相当一部分具有准公共性质的项目投资,短期收益虽然不明显,但长期收益和社会效益十分显著,能够为经济高质量发展提供长期支撑。为满足此类项目投资需求,需要拓宽可负担的长期资金筹措渠道”,因此,过去以土地财政和政府平台为主的融资模式需要调整。对此,胡晓炼建议,可以考虑充分利用中央政府高信用等级优势,扩大中央专项债券发行;拉长债券发行期限,增加30年及以上期限债券发行;发挥利用好国家政策性开发性金融机构作用,带动民间社会资本投入。地方政府在经济增长动能转换过程中,要更多发挥市场作用,把准公益性基础设施的使用者付费作为普遍方式,采取低费率、长周期实现项目使用周期、融资周期的现金流全覆盖。


同时,要促进资本市场健康发展,激发企业和民间投资。


胡晓炼表示,资本市场可以替代房地产市场,成为居民长期投资和财产性收入增长的主要渠道。“我国是世界储蓄水平水平最高的国家之一,高达70%以上的居民资产变成砖头堆积存放,其中相当一部分超出自身实际居住需要,无疑是资源的浪费”,要把丰沛的储蓄调动起来,运用好,投入资本市场,成为经济发展的长期投资来源。


在大力建设资本市场方面,胡晓炼认为,加强公司治理至关重要,“如集团大股东及关联方侵占和挪用上市公司资金等违法违规问题造成严重后果,产生了极大的负面冲击,如没有及时强有力的监管,对违法行为严厉处罚,就会使投资者信心逐渐丧失。”


最后,胡晓炼建议,要继续扩大资本市场开放,吸引全球资金进入中国市场。


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